En bref
En mai 2026, les fusions-acquisitions (M&A) ont été recadrées autour de trois axes. L'Algérie a ouvert 24 périmètres d'exploration aux soumissionnaires internationaux dans le cadre d'un cycle d'investissement de Sonatrach de $60 milliards, marquant ainsi un élargissement de l'accès aux projets d'investissement en Afrique du Nord.[1][2] Les États-Unis sont passés d'une impasse à une position favorable aux opérations de fusion-acquisition en matière de droit de la concurrence : selon l'enquête de fin d'année 2025 réalisée par KPMG, 57% d'entreprises et 75% de sociétés de capital-investissement (PE) prévoient une hausse du volume des opérations aux États-Unis en 2026.[3] La Suisse aborde l'année 2026 en tant que plaque tournante transfrontalière européenne : les acquisitions suisses à l'étranger représentent près de la moitié de l'activité nationale en matière de fusions-acquisitions, les entrées de petites et moyennes entreprises (PME) ont augmenté de 65% par rapport à l'année précédente, et un nouvel accord commercial entre l'Union européenne (UE) et la Suisse qui redéfinit l’accès au marché unique.[4][5] La valeur totale des transactions mondiales au premier trimestre 2026 a atteint $861,1 milliards, soit une hausse de 9,7% par rapport à la même période de l'année précédente, les transactions transfrontalières représentant $319,1 milliards répartis sur 2 002 opérations.[6] Goldman Sachs Global Banking & Markets prévoit que le volume des fusions-acquisitions (M&A) pourrait atteindre $3,8 billions en 2026.[7]
Pour les analystes et les décideurs, cette vision globale remplace l'analyse pays par pays. La présente note transpose le contexte stratégique de mai 2026 en un cadre d'allocation des fusions-acquisitions, les variables macroéconomiques étant considérées comme des conditions de transaction plutôt que comme la thèse elle-même.
Analyse révisée et validée par Haider Alleg, associé gérant pour l'Europe chez Neumarz (Suisse).
Trois axes guident les opérations de mai 2026
Au premier trimestre 2026, le chiffre d'affaires s'élève à $861 milliards, alors que la reprise en forme de « K » se consolide
Selon S&P Global Market Intelligence, le volume mondial des fusions-acquisitions s'est élevé à $861,1 milliards au premier trimestre 2026, soit une hausse de 9,7% par rapport au premier trimestre 2025 et le meilleur début de trimestre depuis 2021.[6] Le marché conserve une structure en ’ K » : seules 7 924 opérations ont été annoncées, soit une baisse de 30% par rapport à l’année précédente, tandis qu’une seule transaction — l’acquisition par Space Exploration Technologies Corp. pour un montant de $250 milliards — X.AI LLC — représentait environ 30% de la valeur globale.[6] Les fusions-acquisitions transfrontalières ont totalisé $319,1 milliards, répartis sur 2 002 opérations, les acquéreurs américains arrivant en tête avec 409 opérations et l'Europe enregistrant 986 opérations entrantes.[6]
PricewaterhouseCoopers (PwC) et KPMG évoquent un rééquilibrage structurel plutôt qu'un rebond conjoncturel, l'année étant marquée par des cessions d'activités, une exécution pilotée par l'intelligence artificielle et une simplification rigoureuse des portefeuilles.[8][9] Goldman Sachs prévoit que le volume des fusions-acquisitions (M&A) pourrait atteindre $3,8 billions en 2026, les cycles s'étendant généralement sur six à sept ans et le cycle actuel entrant dans sa quatrième année.[7]
Les variables macroéconomiques influencent l'accord sans pour autant dicter son ordre du jour
Le taux de dépôt de la Banque centrale européenne (BCE) s'établit à 2,00%, les marchés anticipant une hausse probable de 25 points de base (pb) le 11 juin, tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintient sa fourchette cible entre 3,50 et 3,75%.[10][11] L'inflation dans la zone euro a atteint 3% en avril. Ces conditions déterminent les coûts de financement des rachats par endettement et les possibilités de refinancement des sociétés de portefeuille. Elles ne dictent plus le calendrier des opérations stratégiques, qui s'alignent désormais davantage sur les signaux réglementaires et géopolitiques que sur les signaux monétaires.
Neumarz achemine ses activités via l'Algérie, les États-Unis et la Suisse
Trois pôles d'intérêt retiennent particulièrement l'attention des décideurs ce mois-ci : l'Algérie, où l'accès aux capitaux s'ouvre à nouveau aux investisseurs internationaux dans un cadre transparent ; les États-Unis, où la position en matière de concurrence est passée d'une attitude défensive à une approche constructive ; et la Suisse, qui se positionne comme le pont vers l'Europe grâce à une nouvelle architecture commerciale et à une plus grande clarté en matière d'investissements directs étrangers.
L'Algérie s'ouvre à nouveau aux capitaux internationaux grâce à un cadre structuré
L'appel d'offres algérien 2026 porte sur 24 périmètres selon un calendrier transparent
Le ministère algérien des Hydrocarbures a lancé, le 19 avril, l'appel d'offres « Algeria Bid Round 2026 », proposant aux entreprises énergétiques internationales des blocs d'exploration situés dans le bassin saharien.[1] Sonatrach a approuvé un plan d'investissement de $60 milliards pour la période 2026-2030, ce qui représente le plus important cycle de dépenses d'investissement (capex) de l'histoire de l'entreprise, avec 80% alloués à l'exploration et à la production en amont et 20% au raffinage et à la pétrochimie.[2][12] Le processus prévoit des séances techniques du 1er juin au 31 octobre 2026 ; la date limite de dépôt des offres est fixée au 26 novembre et l'attribution des marchés sera annoncée le jour même. La signature des accords avec Sonatrach est prévue pour le 31 janvier 2027.[13] EXALT, un partenariat entre ALNAFT et SLB, gère le processus d'octroi de licences d'exploitation des données sous la supervision du comité chargé de l'appel d'offres.[13]
La conception de la procédure — enveloppes anonymes à double scellé, absence de conditions dans les offres, aucune modification du projet de contrat relatif aux hydrocarbures — officialise une norme de transparence conforme aux pratiques internationales en matière de marchés publics.[14] Les décideurs considèrent cette rigueur comme un gage de crédibilité qui dépasse le cadre des hydrocarbures pour s'étendre à des secteurs plus larges de l'économie algérienne.
Les corridors de transactions régionaux se développent autour de ce cycle d'appels d'offres
Le 6 mai 2026, la Société générale égyptienne du pétrole (EGPC) a signé un protocole d'accord avec Sonatrach en vue de l'achat de pétrole brut algérien, faisant ainsi de l'Égypte une plaque tournante régionale du commerce.[15] Une architecture de transactions trans-méditerranéennes se met en place autour de la logistique énergétique, avec des répercussions en aval sur les secteurs de la pétrochimie, des engrais, des services d'infrastructure et des fabricants d'équipements. Ce corridor attire des acheteurs stratégiques d'Europe du Sud et du Golfe, ainsi que des acteurs suisses et français du marché intermédiaire.
Les modes d'entrée sur le marché privilégient les coentreprises, les partenariats et les structures dirigées par des conseillers
Les acteurs internationaux qui s'implanteront en Algérie en 2026 privilégient les contrats de partage de production (CPP) et les accords de partenariat avec Sonatrach plutôt que les voies d'acquisition directe. Cette structure convient aux acteurs de taille moyenne et aux grandes entreprises qui allient capacités opérationnelles et capitaux. Les conseillers spécialisés dans les entreprises de taille moyenne jouent un rôle dans la préqualification, la sélection des partenaires et l’intégration après l’attribution du marché. Les décideurs devraient considérer l’Algérie comme un corridor d’entrée structuré, avec un calendrier défini jusqu’en 2027, plutôt que comme une opportunité ponctuelle à saisir au fur et à mesure.
Ce changement de cap aux États-Unis redéfinit le rôle de la législation antitrust en tant que facilitateur d'accords
“ America First Antitrust ” prévoit des mesures correctives structurelles et des autorisations plus rapides
La première année de mise en œuvre de la politique “ America First Antitrust ” sous l'administration Trump a donné lieu à un environnement plus favorable aux opérations de fusion, au retour des mesures correctives structurelles et à la levée anticipée de certains délais d'examen.[16] Le ministère américain de la Justice (DOJ) a mis en œuvre des mécanismes de règlement novateurs dans l’affaire Hewlett-Packard–Juniper, en acceptant une cession sans acquéreur désigné à l’avance, ainsi qu’une obligation de licence logicielle portant sur le code source du produit « AI Ops for Mist » de Juniper.[17] Cet accord témoigne d'une volonté de répondre aux préoccupations par des engagements structurels et comportementaux plutôt que par un long procès.
La Commission fédérale du commerce (FTC) a relevé le seuil de déclaration du montant des opérations prévu par la loi Hart-Scott-Rodino de 2026 (HSR) de $126,4 millions à $133,9 millions, élargissant ainsi l'éventail des opérations de taille moyenne pouvant être menées à bien sans notification préalable aux autorités fédérales.[18] Les décideurs doivent s'attendre à des délais d'exécution plus courts pour les transactions inférieures au seuil et à des procédures de régularisation plus prévisibles pour celles qui le dépassent.
Les entreprises et les sociétés de capital-investissement s'attendent à une hausse du volume des transactions aux États-Unis en 2026
L'étude de KPMG sur le marché des fusions-acquisitions en 2026 indique que 57% d'entreprises et 75% de sociétés de capital-investissement prévoient une hausse du volume des opérations de fusions-acquisitions aux États-Unis en 2026 par rapport à 2025.[3] Goldman Sachs souligne que les transactions d'une valeur supérieure à $10 milliards ont bondi de 24% en 2025 par rapport au précédent record établi en 2021, la dynamique des transactions de grande envergure précédant généralement une reprise plus générale de l'activité du marché.[7] Selon Hunton Andrews Kurth, le volume des fusions-acquisitions en Amérique du Nord a augmenté de 52% en 2025 par rapport à l'année précédente, tandis que le volume mondial a progressé de 41%, avec une concentration dans les secteurs de la technologie, de l'industrie, des institutions financières et de la santé.[19]
Les acheteurs transfrontaliers bénéficient d'un dédouanement plus rapide aux États-Unis et d'une gestion rigoureuse de l'évaluation
Les acquéreurs européens et asiatiques qui s'implantent aux États-Unis profitent d'un climat favorable aux opérations tout en faisant face à un renforcement parallèle des contrôles antitrust au niveau des États.[16] Cette combinaison favorise les acquéreurs faisant preuve d’une grande rigueur dans l’exécution des opérations, d’un historique irréprochable en matière de conformité et capables de collaborer avec les procureurs généraux des États ainsi qu’avec les autorités de régulation fédérales. Les opérations transfrontalières sur le marché intermédiaire, dont le montant est inférieur au seuil HSR de $133,9 millions, sont menées à bien plus rapidement qu’à aucun autre moment depuis 2021.
La Suisse se positionne comme le pivot des fusions-acquisitions transfrontalières en Europe
Les acheteurs suisses à l'étranger ont représenté près de la moitié des transactions nationales en 2025
En 2025, les entreprises suisses ont principalement réalisé des acquisitions à l'étranger, qui ont représenté près de la moitié de l'activité nationale en matière de fusions-acquisitions, grâce à des bilans solides et à une forte liquidité.[4] Les acquisitions entrantes ont représenté environ un quart de l'ensemble des transactions, le segment des PME ayant enregistré une hausse de 65% par rapport à l'année précédente, selon les données de KPMG et Deloitte.[4] Le secteur des technologies, des médias et des télécommunications (TMT) a dominé en nombre de transactions, tandis que celui de l'industrie pharmaceutique et des sciences de la vie a généré le plus de valeur.[20]
Le nouvel accord commercial entre l'UE et la Suisse fait grimper les valorisations des sociétés suisses cibles
La Suisse et l'UE ont renforcé leurs relations commerciales grâce à un nouvel accord conclu en 2025, qui a permis d'étendre l'harmonisation réglementaire et l'accès aux marchés de l'UE.[5] Herbert Smith Freehills Kramer prévoit une hausse des valorisations des cibles suisses en 2026 et au-delà, les entreprises suisses des secteurs pharmaceutique et énergétique étant bien placées pour tirer parti de l'accès aux financements d'Horizon Europe et de leur intégration au marché européen de l'électricité.[5] Les fusions-acquisitions transfrontalières intra-européennes restent au cœur de l'activité de transactions en Suisse.
La loi sur le contrôle des investissements et les règlements de l'UE introduisent des filtres structurés
La future loi suisse sur le contrôle des investissements (ISA) instaure un régime de contrôle des investissements directs étrangers (IDE) adapté aux secteurs critiques.[20] Parallèlement, le règlement de l'UE sur les subventions étrangères (FSR) a publié ses lignes directrices pour 2026, tandis que la loi européenne sur les marchés numériques (DMA) et la loi européenne sur l'intelligence artificielle (AI Act) introduisent des obligations d'examen, de divulgation et des risques liés au calendrier qui ont une incidence sur les fusions-acquisitions dans les secteurs de la technologie et des plateformes.[20] Ces trois régimes imposent des exigences accrues en matière de documentation, tout en respectant les délais publiés. Les décideurs devraient planifier les dépôts de documents dans plusieurs juridictions dès la phase de la lettre d'intention, plutôt qu'au moment de la signature.
Les chiffres de la SIX Swiss Exchange confirment la profondeur de ce marché
Le volume total des transactions sur la SIX Swiss Exchange a atteint 97,3 milliards de francs suisses en avril 2026, les titres à revenu fixe affichant une hausse de 2,91 TP3T par rapport à la même période de l'année précédente et constituant ainsi le segment le plus dynamique.[21] Centiel SA a été cotée en bourse en avril sous le symbole CNTL, avec un cours d'ouverture de 3,20 CHF par action, ce qui correspond à une capitalisation boursière d'environ 261 millions de CHF.[21] Cette place financière continue d'offrir une plateforme solide et liquide aux parties prenantes de fusions-acquisitions domiciliées en Suisse, ainsi qu'aux introductions en bourse postérieures à ces opérations.
Un guide en trois volets destiné aux analystes et aux décideurs
Les variables macroéconomiques déterminent la transaction, et les axes stratégiques définissent l'opportunité
En mai 2026, les perspectives en matière de fusions-acquisitions s’articulent autour de trois axes. L’Algérie propose un cadre d’entrée structuré, avec un calendrier précis pour 2026-2027 et un budget d’investissement sous-jacent de $60 milliards. Les États-Unis offrent une exécution plus rapide, des mesures antitrust favorables aux transactions et un scénario de base pour 2026 que 57 à 75% des acteurs du marché s’attendent à voir dépassé par rapport à 2025. La Suisse offre une passerelle transfrontalière avec un accès amélioré à l’UE, un examen rigoureux des investissements directs étrangers et l’un des réservoirs de capitaux sortants les plus importants d’Europe. Les orientations stratégiques de BNP Paribas de mai 2026 définissent le contexte macroéconomique et valident l’analyse réglementaire et géopolitique qui sous-tend chaque axe.[22]
Le positionnement sur le marché intermédiaire permet de mettre en avant la valeur ajoutée là où les méga-transactions font la une de l'actualité
Le marché en forme de « K » accentue la visibilité des transactions supérieures à $5 milliards, tandis que le segment intermédiaire reste mal desservi en matière de conseil transfrontalier intégré. Neumarz comble cette lacune en tant que cabinet de conseil en fusions-acquisitions domicilié en Suisse, mettant en relation des acquéreurs européens avec des partenariats algériens, des acquéreurs de la zone EMEA avec des projets de transactions aux États-Unis, et des investisseurs suisses avec des mandats européens à l'international.
En résumé, l’ouverture algérienne, le revirement des États-Unis en matière d’antitrust et le « pont » suisse définissent le paysage des fusions-acquisitions en mai 2026. Les variables macroéconomiques — cours du pétrole, orientations des banques centrales, taux de change — constituent des conditions des opérations, et non le fondement de l’analyse. Une stratégie rigoureuse oriente l’activité vers la voie qui correspond au mandat, à la contrepartie et au calendrier.
Références
- Reuters. “ L'Algérie lance un appel d'offres pour des concessions pétrolières et gazières afin de stimuler la production. ” 19 avril 2026. https://www.reuters.com/business/energy/algeria-launches-oil-gas-licensing-round-boost-output-2026-04-19/
- Brève d'Alger. “ Sonatrach approuve un plan quinquennal de $60 milliards, le plus important de l'histoire de l'entreprise. ” https://www.algiersbrief.com/article/sonatrach-60-billion-five-year-plan-2026-2030
- KPMG. “ Étude sur le marché des fusions-acquisitions en 2026 ”.” https://kpmg.com/kpmg-us/content/dam/kpmg/pdf/2026/kpmg-2026-m-a-deal-market-study1.pdf
- IFLR. “ Guide des fusions-acquisitions 2026 : Suisse ”.” https://www.iflr.com/article/2g9zkv7m9c774gd3lfj7k/sponsored/m-a-guide-2026-switzerland
- Herbert Smith Freehills Kramer. “ Suisse – En quête de croissance (Rapport mondial sur les fusions-acquisitions 2026) ”.” https://www.hsfkramer.com/insights/reports/2026/global-ma-report-2026/regional-perspectives/switzerland
- S&P Global Market Intelligence. “ Les fusions-acquisitions mondiales en chiffres : 1er trimestre 2026. ” https://www.spglobal.com/market-intelligence/en/news-insights/research/2026/04/global-m-and-a-by-the-numbers-q1-2026
- Goldman Sachs. “ Le volume des fusions-acquisitions devrait connaître une forte hausse cette année malgré les incertitudes économiques. ” 24 avril 2026. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/ma-volume-expected-to-surge-this-year-despite-economic-uncertainty
- PwC. “ Tendances mondiales du secteur des fusions-acquisitions : perspectives pour 2026. ” https://www.pwc.com/gx/en/services/deals/trends.html
- KPMG International. “ Perspectives mondiales en matière de fusions-acquisitions pour 2026 : l'année des scissions d'activités. ” https://kpmg.com/xx/en/our-insights/value-creation/global-m-and-a-outlook.html
- Banque centrale européenne. “ Décisions de politique monétaire ”. 30 avril 2026. https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2026/html/ecb.mp260430~81b7179e6f.en.html
- Réserve fédérale. “ Communiqué du FOMC ”. 29 avril 2026. https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20260429a.htm
- MEES. “ Sonatrach soutient le plan algérien de $60 milliards dans le secteur des hydrocarbures ”. 9 janvier 2026. https://www.mees.com/2026/1/9/news-in-brief/sonatrach-endorses-algerias-60bn-hydrocarbons-plan/
- Zawya. “ L'Algérie lance un appel d'offres pour 2026. ” https://www.zawya.com/en/projects/oil-and-gas/algeria-launches-2026-bid-round-jifr35ev
- King & Spalding. “ Appel d'offres en Algérie 2026 : une opportunité stratégique pour les investissements en amont. ” https://www.kslaw.com/news-and-insights/algeria-bid-round-2026-a-strategic-window-for-upstream-investment
- Zawya. “ Égypte : l'EGPC signe un accord avec Sonatrach pour l'achat de pétrole brut algérien. ” 6 mai 2026. https://www.zawya.com/en/economy/north-africa/egypt-egpc-signs-deal-with-sonatrach-to-purchase-algerian-crude-oil-ai6d6j5q
- Cooley. “ Perspectives en matière de droit de la concurrence pour 2026 : les enseignements tirés de la première année d’application de la politique ‘America First’ ”. 19 février 2026. https://www.cooley.com/news/insight/2026/2026-02-19-2026-antitrust-outlook-learnings-from-the-first-year-of-america-first-enforcement
- Rule Garza Howley LLP. “ Perspectives en matière de fusions-acquisitions et de droit de la concurrence pour 2026 ”.” https://www.rulegarza.com/antitrust-ma-outlook-for-2026/
- Commission fédérale du commerce. “ La FTC annonce la mise à jour 2026 des seuils de compétence et des frais applicables aux déclarations préalables aux fusions. ” 14 janvier 2026. https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2026/01/ftc-announces-2026-update-jurisdictional-fee-thresholds-premerger-notification-filings
- Hunton Andrews Kurth LLP. “ Perspectives 2026 en matière de fusions-acquisitions ”.” https://www.hunton.com/insights/legal/hunton-m-a-outlook-for-2026
- Loyens & Loeff. “ Fusions-acquisitions en Suisse et à l'international en 2026 : ce que les conseils d'administration et les équipes chargées des opérations doivent savoir. ” https://www.loyensloeff.com/insights/news–events/news/swiss–international-ma-2026-what-boards-and-deal-teams-need-to-know/
- SIX Group. “ Chiffres des bourses SIX : avril 2026. ” https://www.six-group.com/en/newsroom/media-releases/2026/20260504-keyfigures-exchange-april-2026.html
- BNP Paribas. “ Orientations stratégiques – mai 2026 ”. Banque privée, service de conseil. https://note-strategique.bnpparibas.net/data2/note-strategique/files/note-orientations-strategiques-12-05-2026.pdf
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